Как мы и писали в предыдущей раз, с фундаментальной точки зрения положение доллара на данном этапе весьма неблагоприятно, и на прошлой неделе это наглядно отразилось на динамике EUR/USD. Многодневная приостановка работы правительственных учреждений привела к тому, что в профессиональных кругах были понижены прогнозы по экономике США в целом и по основным показателям рынка труда, в результате чего ожидания начала свертывания QE в октябре и вообще до конца года в инвестиционном сообществе значительно понизились.

Как показывают опросы, теперь экономисты говорят о марте как об отправной точке свертывания QE, и это наиболее очевидная позиция – 31 января Бернанке складывает полномочия, но вряд ли Йеллен на первом же своем заседании станет наступать на горло росту фондовых рынков и восстановлению экономики. По всей логике, она подождет хотя бы до марта. Некоторые экономисты говорят о декабре текущего года, но нам такой сценарий представляется очень маловероятным, тем более, с учетом опубликованных на прошлой неделе данных по рынку труда за сентябрь, запоздавших из-за shutdown.

Занятость в несельскохозяйственных отраслях США в минувшем месяце возросла лишь на 148 тысяч при средних прогнозах роста на 180 тысяч и августовской прибавке в 169 тысяч. Отметим, что уже 3 месяца кряду показатель существенно не дотягивает до усредненных ожиданий мировых аналитиков – это наглядно демонстрирует завышенность ожиданий относительно восстановления экономики и относительно готовности страны к свертыванию QE. Ожидая более быстрого наращивания занятости, экономисты поспешили с прогнозами о начале taper в сентябре (напомним, что мы вместе с меньшинством мировых аналитиков отнюдь не ждали начала конца QE в прошлом месяце).

Позитивным проблеском в сентябрьском блоке данных по рынку труда было снижение безработицы до 7,2%, которое на этот раз не было обусловлено сокращением уровня участия в рабочей силе, т.е. выбыванием граждан из рабочей силы. Этого, конечно, недостаточно для судьбоносного решения комитета по открытым рынкам. Так или иначе, пора ультрадешевых денег продлится еще какое-то время, и доллар будет находиться под закономерным давлением. Ближайшее заседание ФРС пройдет 29-30 октября, но вряд ли будет сопровождаться большим ажиотажем – с макроэкономической точки зрения ситуация на данном этапе достаточно прозрачна. Однако мы не исключаем локальных свингов в динамике EUR/USD после релиза итогов заседания в среду, 22:00 МСК.

При всей слабости доллара, евро в конце недели тоже обзавелся «камнем на шее» — глава ЕЦБ Марио Драги объявил о запланированных на следующий год стресс-тестах и пообещал нещадно «валить» нерадивые банки, не имеющие достаточно капитала. Эта перспектива остается отдаленной, но пока в биржевых кругах обсуждается эта тема, евро вряд ли удастся расти против доллара столь же динамично, как это было на прошлой неделе. Более вероятно, что пара EUR/USD проведет ближайшие дни в консолидационном ключе, с возможностью кратковременного всплеска волатильности на итогах заседания ФРС.

Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ»