Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 базисных пунктов до 18,00% годовых. Ускорение инфляции превысило апрельский прогноз, а рост спроса значительно опережает расширение товарных и услужных предложений. Для снижения инфляции нужно ужесточение денежно-кредитной политики, а возвращение к целевому уровню требует более жестких условий, чем ожидалось.
Прогноз по инфляции на 2024 год повышен до 6,5–7,0%. При текущей монетарной политике ожидается снижение годовой инфляции до 4,0–4,5% к 2025 году.
Во II квартале 2024 года рост цен составил 8,6% в пересчете на год, увеличившись с 5,8% в предыдущем квартале. Базовая инфляция также возросла до 9,2% из-за устойчивого инфляционного давления и индексации коммунальных услуг.
Инфляционные ожидания населения и рынка увеличились, что усиливает инфляционную инерцию. Оперативные индикаторы показывают продолжение быстрого роста экономики на фоне высокой потребительской активности и инвестиционного спроса. Дефицит трудовых ресурсов усугубляет проблемы на рынке, увеличивая издержки и инфляцию.
Денежно-кредитные условия становятся более жесткими с ростом ставок на рынке и доходностей ОФЗ. Высокие ставки поддерживают сберегательные настроения, однако не сдерживают кредитование. В II квартале сохранялась высокая кредитная активность.
Кредитные и депозитные ставки будут подстраиваться под изменения на финансовом рынке. Очередное ужесточение условий связано с отменой безадресной льготной ипотеки, увеличивая сбережения через более сбалансированный рост кредитования.
На среднесрочном горизонте инфляционные риски остаются проинфляционными из-за геополитической напряженности и высоких ожиданий. Возможны дезинфляционные риски в случае быстрого замедления внутреннего спроса.
Банк России продолжит следовать утвержденной траектории нормализации бюджетной политики. По итогам заседания 26 июля будет опубликован среднесрочный прогноз, а 7 августа — Резюме обсуждения и Комментарий. Следующее заседание Совета директоров запланировано на 13 сентября 2024 года, пресс-релиз опубликуется в 13:30 по московскому времени.
