Ожидаем стабилизации цен рублевых облигаций на достигнутых уровнях. Утренний комментарий ПСБ по долговому рынку 25 сентября 2020 г.

Сегодня ожидаем стабилизации цен рублевых облигаций на достигнутых уровнях благодаря улучшению настроений на глобальных рынках.

В четверг цены российских облигаций продолжили сползать вниз. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до 6,28% годовых (+1 б.п.). Доходность евробондов Russia`29 выросла до 2,45% (+4 б.п.), Russia`47 — до 3,41% (+5 б.п.). Продажи российских облигаций проходили на фоне усиления опасений негативного влияния пандемии коронавируса на мировую экономику (число новых инфицированных составляет около 315 тыс. в день и крупные страны начинают вводить повторные ограничения). Статистика обращений за пособием по безработице в США за последнюю неделю (877 тыс. по сравнению с 866 тыс. на предыдущей неделе) подтвердила медленное восстановление экономики США, несмотря на действие мощных бюджетных и монетарных стимулов. Ситуация усугубляется тем, что действие некоторых бюджетных программ заканчивается в октябре, а новые пакет стимулов законодателями США еще не принят.

Сегодня ожидаем стабилизации цен рублевых облигаций на достигнутых уровнях благодаря улучшению настроений на глобальных рынках в связи с новостями о возможном прогрессе в переговорах о принятии новых бюджетных стимулов в США.

Несмотря на слабую конъюнктуру новые выпуски корпоративных бондов пользуются высоким спросом. Вчера РЖД собрали книгу заявок на бессрочные облигации с 5-летним колл-опционом объемом 20 млрд руб., установив ставку купона 7,25% годовых. Премия к 5-летним ОФЗ составила 165 б.п. при первоначальном ориентире 175-185 б.п. Башкортостан закрыл книгу заявок со ставкой купона 5,9% на 5 лет при первоначальном диапазоне ставки 6,15 – 6,25% годовых.

Сегодня Группа ПИК (-/-/ВВ-) планирует сбор заявок на новый выпуск облигаций срочностью 2,5 года. Ставка купона объявлена в диапазоне 7,50 – 7,75% годовых (эффективная доходность 7,71 – 7,98%). Учитывая, что ликвидный выпуск ПИК К 1Р2 торгуется с доходностью 7,5% при дюрации 2,9 года, новый выпуск облигаций компании смотрится интересно уже по нижней границе объявленного ориентира ставки купона.

Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ