Утренний комментарий ПСБ по рынку акций (19 декабря 2022 г.)

Мировые рынки завершили неделю снижением. Способствовали сохранению выраженной тенденции ухода от риска второй день подряд предварительные данные по деловой активности в развитых странах за декабрь, указавшие на высокие риски вхождения Европы в рецессию в условиях готовности ФРС и ЕЦБ повышать ключевые ставки до уровней, существенно ограничивающих экономическую активность, и стремления регуляторов изымать стимулы для купирования инфляции. Так, в еврозоне PMI в промышленности и секторе услуг составили 47,8 и 49,1 пунктов соответственно. Они преимущественно подросли чуть лучше ожиданий, но продолжили указывать на спад, однако PMI в секторе услуг Франции упал на минимумы с весны 2021 года. Более серьезным разочарованием в пятницу стали упавшие вопреки ожиданиям PMI по США: индекс в секторе услуг составил 44,4 пункта против 46,2 пунктов, а PMI в американской промышленности — упал с 47,7 пунктов до 46,1 пунктов. Оба — на минимумах с лета ковидного 2020 года. Усиление макроопасений привело к снижению рыночных инфляционных ожиданий по США на минимумы с начала 2021 года: спрэд 5-летних UST и TIPS (гособлигаций США, индексируемых с учетом инфляции) сузился до 2,14%. На этом фоне S&P 500 потерял 1,1%, отступив «под» 50-дневную среднюю. Все ключевые сектора снизились; в аутсайдерах оказались стройсектор и hi-tech, а также «нефтянка».

Конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро мы оцениваем как близкую к нейтральной. Хотя азиатские рынки преимущественно снижаются, учитывая итоги торгов в США, фьючерсы на индексы США и Европы подрастают, как и цены на нефть. Отскок рынков на этой неделе выглядит вполне вероятным, учитывая слабую прошлую неделю и приближение католического Рождества. Однако его потенциал видится ограниченным — технически S&P 500 закрепился ниже восстановительного тренда, сформированного с октября. А в КНР по-прежнему свирепствует Covid. Наиболее важные экономические данные по США приходятся на четверг-пятницу. Среди них — окончательная оценка ВВП, индекс РСЕ, ключевой инфляционный индикатор ФРС, а также динамика доход/расходам американцев и durable goods.

Индекс МосБиржи (+0,6%) смог подрасти впервые за шесть торговых сессий, однако завершил день чуть ниже 50-дневной средней — поддержку оказали, скорее, технические факторы, а именно сформированная перепроданность и слабеющий рубль. Объёмы торгов оказались на 12% ниже средних значений за неделю, составив 22 млрд руб. В разрезе сегментов наблюдалась смешанная динамика. Сильнее остальных вырос сектор телекомов, где заметно подорожали бумаги МТС (+2,6%), которые полностью компенсировали просадку предыдущего дня. Неплохо прибавил также сегмент транспорта, где пользовалась спросом ДВМП (+5,1%) на новостях о том, что СД определил стоимость выкупа в 37,46 руб. за акцию.

Среди «весовых» сегментов неплохо смотрелся нефтегазовый сектор. Резко отскочили от минимумов за месяц бумаги Транснефти (+3,7%). В плюсе завершили торги большинство «фишек» (ЛУКОЙЛ: +1,3%; Татнефть: оа: +0,7%, па: +0,9%; Роснефть: +0,9%, НОВАТЭК: +0,9%), выглядящих локально перепроданными. В то же время вновь обновили минимумы бумаги Газпрома (-0,04%). В секторе горной добычи и металлургии в лидерах роста вновь оказались акции Северстали (+1,7%). Более скромную динамику показали ММК (+0,9%) и НЛМК (+1,2%). Отметим, что больше половины потерь четверга отыграли акции Норникеля (+1,5%). В плюсе здесь закончили торги также бумаги Полюса (+0,8%), АЛРОСА (+0,8%) и РУСАЛа (+0,5%). В финсекторе удержались выше 200-дневной средней бумаги Сбера (+0,7%).

После дивидендной отсечки упали бумаги ФосАгро (-2,8%), впрочем, меньше, чем размер самого дивиденда (318 руб.). После ралли скорректировались акции Ленэнерго (оа: -3,5%; па: -8,5%).

Полагаем, что индекс МосБиржи сегодня попытается подрасти, но останется в диапазоне 2100-2150 пунктов, — слабый рубль окажет, скорее, умеренную поддержку экспортерам. Перспектива пойти ниже уже завтра на технических факторах («отсечка» в ЛУКОЙЛЕ может вычесть из индекса около 2,5%) и невнятном внешнем фоне сохраняется.

Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ