Российские акции подорожали по итогам основной торговой сессии вторника, 21 декабря.

На 19:05 мск:

  • Индекс МосБиржи — 3 693,02 п. (+0,7%), с нач. года +12,3%
  • Индекс РТС — 1 573,50 п. (+1,0%), с нач. года +13,4%
  • Индекс MSCI EM — 1 190,08 п. (-2,16%), с нач. года -7,8%
  • Stoxx Europe 600 — 473,10 п. (+1,23%), с нач. года +18,6%
  • DAX — 15 422,31 п. (+1,20%), с нач. года +12,4%
  • FTSE 100 — 7 288,20 п. (+1,25%), с нач. года +12,8%.

Индекс МосБиржи закрылся по итогам основной сессии на 14% ниже достигнутого 14 октября рекордного максимума на уровне 4292,68 п.

Позитивный внешний фон и восстановление аппетита международных инвесторов к риску оказали поддержку российскому фондовому рынку. Геополитика по-прежнему является фактором давления.

Бумаги НЛМК, МТС, «Северстали» и «Газпрома», который более других госкомпаний защищен от возможного санкционного давления статусом монопольного поставщика газа в Европу, выглядят лучше рынка. Это подтверждает тезис о том, что инвесторы используют просадку для аккумулирования позиций в самых привлекательных дивидендных историях. У нас есть актуальные идеи по акциям МТС (цель 368 руб.) и по акциям «Газпрома» (цель 404 руб.).

По индексу МосБиржи: 6 отраслевых индексов выросли по итогам дня и 4 снизились. Отраслевой индекс «Электроэнергетики» вырос на 1,02% и стал лидером роста. Строительный сектор упал на 1,4% и стал аутсайдером вторника.

Из 43 акции индекса МосБиржи 25 подорожали по итогам основной сессии и 18 потеряли в цене.

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5,9%. Индекс торгуется с коэффициентом 7 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 5,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 54,2 трлн рублей.

Индекс МосБиржи вырос на 16% за последние 52 недели. Индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 22%.

Корпоративные новости:

Размер дивидендной базы за девять месяцев 2021 г. составил 1,407 трлн руб., это соответствует дивиденду почти 30 рублей на акцию, что уже превышает суммарные дивидендные выплаты за два предыдущих года, сказал зампред «Газпрома» Фамил Садыгов. По его словам, с учетом благоприятной конъюнктуры нефтегазовых рынков итоговая величина финального дивиденда по году превысит 45 рублей на акцию.
Внешний фон

ЕВРОПА

Европейские акции во вторник демонстрировали позитивную динамику. Накануне панъевропейский индексStoxx Europe 600 упал на максимальную величину за последние 3 недели и оказался в непосредственной близости от 200-дневной скользящей средней линии (минимум понедельника 461,79 п., текущее значение 200-дневной МА 458,32 п.), которая выступает прочной поддержкой уже без малого год. Ниже 200-дневной средней индекс не падал с ноября 2020 года. Омикрон вызывает опасения у инвесторов, однако оптимизм по поводу устойчивого экономического роста и высоких корпоративных прибылей перевешивает беспокойства.

Целый ряд европейских государств рассматривает возможность введения новых ограничений на перемещение в преддверии Рождества. Германия, Ирландия, Нидерланды и Южная Корея в последние дни вновь ввели частичную или полную изоляцию, или другие меры социального дистанцирования. При этом германский институт инфекционных болезней Роберта Коха сегодня рекомендовал немедленно ввести «максимальные ограничения на контакты». Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон заявил накануне, что рассматривает дополнительные ограничительные меры, чтобы сдержать темпы распространения омикрон-штамма. Власти Швеции будет призывают граждан по возможности работать из дома и вводить более жесткие правила социального дистанцирования. Новая Зеландия, где введены одни из самых жестких в мире мер в отношении COVID-19, откладывает начало поэтапного открытия границы до конца февраля.

Из 20 секторов панъевропейского индекса 19 были в плюсе во вторник. В лидерах роста был горнодобывающий сектор, энергетические компании и сфера туризма и гостеприимства. Аптеки и продукты торговались в минусе.

Акции швейцарской интернет-аптеки Zur Rose Group AG, как и интернет-аптеки Shop Apotheke Europe NV просели из-за новых опасений по поводу того, что Германия отложит на неопределенный срок введение обязательных электронных рецептов. Этот фактор считается самым большим драйвером роста для обеих компаний.

На 19:10 мск:

Stoxx Europe 600 — 473,10 п. (+1,23%), с нач. года +18,6%
DAX — 15 422,31 п. (+1,20%), с нач. года +12,4%

FTSE 100 — 7 288,20 п. (+1,25%), с нач. года +12,8%

США

Рынок акций США рос, прерывая трехдневное снижение. Непосредственным поводом для роста оптимизма стали новости о том, что после воскресного отказа сенатора-демократа Джо Манчина поддержать план Байдена «Build Back Better» между ними состоялся телефонный разговор. Таким образом, у инвесторов появилась надежда на то, что стороны все же смогут согласовать эту программу.

Напомним, сенатор Джо Манчин почти не оставил демократам возможности продвижения экономической программы Байдена, отказавшись в воскресенье поддержать пакет мер на примерно $2 трлн. Поддержка Манчина была крайне важна для прохождения законопроекта в Сенате, где голоса разделились поровну. Казалось, проблем быть не должно, ведь Манчин — демократ. Но его отказ застал Белый дом врасплох.

Оказывается, спустя несколько часов после того, как Манчин объявил в интервью Fox News, что не поддержит программу президента, состоялся телефонный разговор с Байденом, который, по мнению Белового дома, оставляет надежду на позитивный конечный итог спора. Манчин обозначил изменения в экономической программе, которые могут обеспечить его поддержку документа. Он отметил, что поддержит только законопроект на $1,75 трлн, предусматривающий более справедливые налоги и более низкую стоимость для большего числа рецептурных лекарств.

Лучше всех выглядели энергетика (+1,60%), финансы (+1,42%) и промышленность (+1,20%). Снижались только сектора здравоохранения (-0,13%) и производства товаров первой необходимости (-0,04%). Таким образом, лидерами рынка выступали циклические компании, которые в пятницы и понедельник были главными аутсайдерами.

Рынок акций США прервал снижение, но поводов для штурма исторических максимумов пока не видно

На 19:10 мск:

  • S&P 500 — 4 589,93 п. (+0,48%), с нач. года +22,2%
  • VIX — 22,22 п. (-0,65 пт), с нач. года -0,53 пт
  • MSCI World — 3 100,50 п. (-1,25%), с нач. года +15,3%

Валютный рынок

Доллар слабел против валют с высокой бетой к риску. В Большой десятке в лидерах роста была норвежская крона на фоне роста цен на нефть. Швейцарский франк и японская иена, наоборот, были в лидерах снижениях в группе G10.

На наш взгляд, денежно-кредитная политика будет ключевым драйвером динамики валютных курсов в 2022 году. Соответственно, валюты тех стран, где центральные банки намерены нормализовать или ужесточать денежно-кредитную политику, будут укрепляться относительно валют тех стран, где центробанки остаются привержены стимулирующей ДКП. В группе основных валют наиболее перспективно в этом контексте смотрятся доллар США, фунт стерлингов, канадский доллар, а также норвежская крона и новозеландский доллар. В то же время евро, швейцарский франк, иена и шведская крона должны слабеть в первой половине 2022 года относительно основных конкурентов. Обособленно выглядит австралийский доллар, поскольку Китай является ключевым торговым партнером Австралии и динамика австралийской валюты будет тесно завязана на перспективы экономического роста КНР. Мы прогнозируем снижение курса EURUSD до 1,1000–1,0950 в первой половине следующего года.

Во втором полугодии единая валюта стабилизируется к доллару и вполне может начать укрепляться. Однако здесь все будет тесно зависеть от того, насколько продолжительным окажется инфляционный всплеск в еврозоне. Если рынок будет видеть потенциал возвращения инфляции ниже 2%, то доллар будет дольше укрепляться к евро. При этом более высокая инфляция при сохраняющейся стимулирующей политике ЕЦБ будет стимулировать рынок закладываться на более быстрый старт нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ, при этом нормализация ДКП ФРС уже будет в цене. В таком случае восстановление евро во второй половине 2022 года будет более ярко выраженным.

Рубль во вторник воспользовался позитивным внешним фоном и ростом цен на нефть, а также локальной поддержкой экспортеров в рамках декабрьского налогового периода.
Мы по-прежнему готовы к содержательному диалогу с Россией, сказал генеральный секретарь НАТО Йенс Столтенберг. Он заявил, что намерен созвать новое заседание Совета Россия-НАТО как можно скорее в новом году.

Мы позитивно оцениваем перспективы рубля в начале 2022 года. Снижение объемов импорта в начале года обусловит дальнейший рост сальдо торгового баланса на фоне сохранения высоких цен на основные товары российского экспорта. Цена нефти (Brent) 70 долларов за баррель достаточно комфортна как для производителей нефти, так и для потребителей. В январе 2022 года можно ожидать того же уровня. При этом мы не исключаем возвращения цен в диапазон 75–80 долларов за баррель Brent, но к концу следующего года цена, скорее всего, вернется к $70/барр.

Высокий уровень ставок будет не только препятствовать возможному оттоку капитала, но и может привлечь инвесторов в случае начала цикла их снижения. Рубль выше 74 за доллар даже при ценах на нефть около $70/барр. выглядит недооцененным, если судить по реальному эффективному обменному курсу (REER), что объясняется присутствием в рубле премии за геополитический риск. В первой половине 2022 года в случае возвращения цен на нефть в диапазон $75 -$80 за баррель курс USDRUB вполне сохраняет шансы на снижение до 70–72 за единицу американской валюты.

Во второй половине года сезонное ухудшение текущего счета РФ, бюджетное правило и сохраняющаяся геополитическая премия (мы не ожидаем, что она испарится полностью в 2022 году) будут стимулировать повышенную волатильность, поэтому рубль может к концу года ослабнуть от 70–72 до 73–75 за доллар.

На 19:10 мск:

  • EUR/USD — 1,1268 (-0,06%), с начала года -7,7%
  • GBP/USD — 1,324 (+0,25%), с начала года -3,2%
  • USD/JPY — 114,08 (+0,44%), с начала года +10,5%
  • Индекс доллара — 96,636 (+0,09%), с начала года +7,4%
  • USD/RUB — 73,925 (-0,19%), с начала года +0,2%
  • EUR/RUB — 83,3096 (-0,51%), с начала года -7,8%.

Товарные рынки

Цены на нефть восстановились во вторник после резкого падения накануне. Brent по итогам минувшей пятницы и понедельника в какой-то момент падал в цене более чем на 7%. Резкое восстановление после проверки на прочность психологического уровня $70/барр. указывает на то, что просадка была излишне эмоциональной даже на фоне рассматриваемых в Европе дополнительных мер сдерживания омикрона.
Из факторов краткосрочного позитива можно отметить ожидания сокращения запасов нефти в США за прошлую неделю и медленное восстановление производства в ОПЕК+. Согласно данным Reuters, в ноябре участники ОПЕК+ выполняли условия сделки по ограничению производства на 117% по сравнению с 116% в октябре.

Холодная погода в Европе и беспокойства в отношении поставок из России спровоцировали рост котировок январских контрактов на природный газ по индексу TTF до нового абсолютного максимума 187,7 евро за мегаватт-час, что примерно соответствует 2182 доллара за тыс. кубометров.

Из-за слабых ветров ветрогенерация в Германии функционирует на пониженной мощности, что также поддерживает рост цен.

Газпром во вторник на регулярном дневном аукционе не стал бронировать мощности транзита через Польшу по газопроводу «Ямал-Европа» на 22 декабря. Сегодня утром прокачка российского газа в западном направлении по газопроводу Ямал-Европа в Германию была приостановлена, и поставки развернулись в обратном направлении — в Польшу.

Франция, которая обычно экспортирует электроэнергию, вынуждена увеличить ее импорт и больше сжигать нефти для коммунальных нужд.

На 19:10 мск:

  • Brent, $/бар. — 73,12 (+2,24%), с нач. года +41,2%
  • WTI, $/бар. — 70,35 (+2,54%), с нач. года +45,0%
  • Urals, $/бар. — 70,50 (+4,80%), с нач. года +38,3%
  • Золото, $/тр. унц. — 1 786,00 (-0,19%), с нач. года -5,8%
  • Серебро, $/тр. унц. — 22,44 (+0,93%), с нач. года -14,9%
  • Алюминий, $/т — 2 671,00 (-0,23%), с нач. года +34,9%
  • Медь, $/т — 9 446,50 (+1,43%), с нач. года +21,6%
  • Никель, $/т — 19 340,00 (+0,38%). с нач. года +16,4%

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», эксперт «Открытие Research»